我(wo)國正在深入推進去產(chan)能，加(jia)快(kuai)“僵尸”企業退出，建立健全落(luo)后產(chan)能退出機制(zhi)，其中石化行業是去產(chan)能政(zheng)策落(luo)實的重要一環。

　　2016至2017年間(jian)，我國(guo)國(guo)務院、環(huan)保(bao)(bao)部等部門出(chu)臺了多部環(huan)保(bao)(bao)政(zheng)策(ce)法(fa)律(lv)，其中(zhong)石化行業(ye)是(shi)監控、整(zheng)改重點(dian)。預計2018年，隨著全(quan)國(guo)環(huan)保(bao)(bao)稅征收(shou)政(zheng)策(ce)的鋪開，環(huan)保(bao)(bao)將強制成為(wei)包括化工在(zai)內的中(zhong)國(guo)制造的行業(ye)新門檻，供給側改革(ge)正在(zai)與化工相關政(zheng)策(ce)配合，加速(su)對落后產能的淘汰。

　　由于國家對高耗能(neng)(neng)、高污染(ran)的重化(hua)(hua)工產業(ye)政策的調整，使(shi)得氯堿化(hua)(hua)工行(xing)(xing)業(ye)正(zheng)在面(mian)臨產能(neng)(neng)過剩，節能(neng)(neng)、環保等綜(zong)合(he)因素影響，一(yi)方面(mian)導致(zhi)了行(xing)(xing)業(ye)內企業(ye)間競爭更加(jia)激烈，另一(yi)方面(mian)也加(jia)大(da)了化(hua)(hua)工行(xing)(xing)業(ye)集中度，淘汰落后產能(neng)(neng)，有(you)(you)助于行(xing)(xing)業(ye)有(you)(you)效開工率的提升(sheng)，優化(hua)(hua)資源配置，提升(sheng)行(xing)(xing)業(ye)盈利水平。

　　受益于供給側(ce)改革的持續深(shen)化(hua)以及(ji)環保監管(guan)升(sheng)級(ji)提升(sheng)化(hua)工行業的市場集中度(du)，化(hua)工企業2017年全(quan)年盈利水(shui)平顯著改善。據前瞻產業研究院發布的《氟(fu)化(hua)工行業市場需求預測與投資戰略規劃(hua)分析報告》數據顯示，2017年基(ji)礎化(hua)工行業上市公司共實(shi)現營業收(shou)入(ru)40512.61億元，同(tong)(tong)(tong)比增長(chang)25.52%，實(shi)現營業利潤(run)2098.33億元，同(tong)(tong)(tong)比增長(chang)43.70%，實(shi)現凈利潤(run)1685.56億元，同(tong)(tong)(tong)比增長(chang)39.23%，化(hua)工行業盈利水(shui)平呈向上趨(qu)勢。

　　行業(ye)整體(ti)營業(ye)利潤(run)率5.18%，較去年(nian)同期增加14.60%，整體(ti)銷售凈(jing)利率4.16%，同比增加10.93%.純堿、氮肥、聚氨酯(zhi)盈(ying)利大增，2018年(nian)有望延續景氣行情。受益于(yu)供(gong)給端收縮(suo)原(yuan)材料價格上漲，化工產品(pin)漲價明(ming)顯，17個子行業(ye)今(jin)年(nian)收入全部實(shi)現(xian)增長。

　　其中(zhong)，純(chun)堿，氮肥(fei)、炭黑(hei)、聚(ju)氨酯等子行(xing)業(ye)(ye)凈利(li)潤(run)同比增長靠前;粘(zhan)膠、輪(lun)胎、復合肥(fei)、氯(lv)堿和(he)改性塑料行(xing)業(ye)(ye)則(ze)出現不同程度(du)的(de)業(ye)(ye)績下滑。受(shou)供(gong)給側改革及(ji)下游需求提(ti)振，炭黑(hei)和(he)氮肥(fei)行(xing)業(ye)(ye)扭虧(kui)為盈。隨著供(gong)給側改革的(de)深化，部(bu)分子行(xing)業(ye)(ye)的(de)供(gong)需格局實(shi)質性好轉，如滌綸、聚(ju)氨酯、氯(lv)堿行(xing)業(ye)(ye)，2018年景氣度(du)有(you)望得到延續。

　　長期看杠桿率(lv)明顯下降(jiang)，資(zi)產(chan)負債表持續修復。2017年(nian)，隨著化(hua)工行業景氣度的不斷提升(sheng)、企業盈利的持續改(gai)善，行業的資(zi)產(chan)負債表得到(dao)較(jiao)明顯的修復，資(zi)產(chan)營運水平(ping)得到(dao)較(jiao)大提升(sheng)。炭(tan)黑、氮肥、聚(ju)氨酯等(deng)行業總資(zi)產(chan)周轉率(lv)同(tong)比變化(hua)較(jiao)大。

　　從(cong)資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)來看，2017年基(ji)礎化工行業(ye)資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)為49.47%，同比減少(shao)1.52個(ge)百分點。子(zi)行業(ye)中(zhong)負(fu)債(zhai)率(lv)下(xia)降較大的有聚(ju)氨酯(zhi)(-22.35%)、氮肥(-11.12%)、純堿(-8.35%)等。在(zai)建工程近年來逐(zhu)年減少(shao)，行業(ye)新增產(chan)能逐(zhu)年降低(di)，行業(ye)集中(zhong)度進(jin)一步提升(sheng)，龍頭地位進(jin)一步鞏固。

　　從長期來(lai)看，化工行業投資增速逐年下(xia)降(jiang)，新增產能供(gong)給有(you)限，加之國(guo)內環保(bao)高壓(ya)常態化，供(gong)給側(ce)有(you)望持續收縮。同時在環保(bao)趨嚴的(de)背景下(xia)，落后的(de)中(zhong)(zhong)小產能紛紛關閉，部分(fen)子行業“劣幣驅逐良幣”現象得到改善，隨著行業集中(zhong)(zhong)度的(de)提(ti)升(sheng)，龍頭型企業市(shi)場份額不斷(duan)擴大(da)，行業供(gong)需格局將繼續改善。